科创板深化上市公司投资者关系改革

作者:admin发布时间: 2019-06-09浏览次数:

  科创板落地后,在新的运行机制之下,酒香也怕巷子深,市场进入群雄逐鹿与资本、品牌竞争时代,曝光率与专业性将决定品牌知名度与忠诚度。在高质量发展背景下,科创板并试点注册制的推出关乎市场的质量变革、效率变革、动力变革,上市公司投资者关系较审批制时代必然发生重大变化。

  今年1月30日晚,证监会和上交所一连发布9个文件,设立科创板并试点注册制的实施意见稿落地,《实施意见》指出,重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。由此可看出,新经济领域如互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业等行业受技术影响较大,投资者面临的投资风险也更大。

  在信息披露监管方面,《实施意见》明确要求,发行人披露科研水平、科研人员、科研资金投入等相关信息,督促引导发行人将募集资金重点投向科技创新领域。发行人尚未盈利的,应当充分披露尚未盈利的成因,以及对公司现金流、业务拓展、人才吸引、团队稳定性、研发投入、战略性投入、生产经营可持续性等方面的影响。

  证监会副主席方星海2月27日出席国务院新闻办公室举行的新闻发布会时表示,科创板并试点注册制要实行更严格的信息披露制度,这是核心内容。上海证券交易所理事长黄红元也指出,科创板将提升专业人员在审核和监管方面的能力。注册制对信息披露要求更高,这对上市公司的投资者关系管理也提出了新的要求。如信息披露人需要更懂得证券法规、科创技术,以及企业的发展逻辑,同时深入了解信息传播手段,在融资与产品发布会等过程中避免信息披露违规。

  目前A股3600家上市公司,注册制后上市公司数量势必大幅增加,主动沟通将更为重要。科创板首批受理的江苏北人,就被质疑“科创含量”不足,在舆论关注下,也引发了对科创板的讨论,随着公司高管团队一系列的主动答疑解惑,才释放了公众的压力。这也说明谁能抓住投资者的注意力,主动、精细地传播公司品牌和沟通公司经营信息,运用新技术、新渠道、新策划和新媒体来阐述公司的新技术、新模式、新业态等将成为上市公司投资者关系管理工作的重点。

  随着制度和市场的深化改革,虽然国内许多上市公司已将开始重视并实施了投资者关系管理工作,加强与投资者的沟通交流,部分上市公司也取得了较好的效果,并创新的使用了新技术、新手段,但整体来看,上市公司投资者关系管理还存在诸多问题。

  上市公司方面,自身宣传不到位,特殊领域工艺难以被外界了解。术业有专攻,证券市场的投资者,特别是中小投资者针对特殊专业领域的知识储备往往较为匮乏。投资者不能完整、正确的理解公司产品和服务势必会造成交流上的认知差异,影响沟通效果。如涪陵榨菜上市以来市值不断上升,但不少投资者难以将榨菜与200多亿市值相匹配,公司表示,因地域差异性较强,较多的投资者和消费者对现在榨菜的原料、工艺、技术和机械化水平不甚了解,存在认知误区。而公司方面目前没有针对性的宣传和推广,让投资者无法正确的理解公司的产品优势,这个需要公司层面在投资者交流中不断强化、推广。董事会参与度不高,缺乏系统研究和顶层设计。

  对上市公司而言,工作重点大多着眼于合规性信息披露等硬性要求,对内部治理结构、投资者沟通、企业品牌建设等软性实力的关注程度不够,缺乏体系化的考虑。董事会秘书主要负责投资者关系管理工作,而其他高管直接参与性较低。许多上市公司会由其他高管兼职董秘来进行投资者关系管理工作,在证券法律、财务会计、公司治理、媒体沟通、公共关系和危机处理等方面的专业知识不齐备,公司进行展示和沟通的渠道的应用和拓展不理想,危机处理能力不强,缺乏系统研究和顶层设计。投关活动投入普遍不高,精细化水平仍处于起步阶段。

  整体来看,上市公司针对投资者关系管理的活动在人力、财力、资源等投入普遍不高,投关管理的精细化水平仍处于起步阶段,工作方式单一,效能不高。而多渠道的投资者关系管理工作开展,势必需要投入更多的资源,将会提高上市公司现有的成本。在目前单一的投资者关系管理互动途径的基础上,拓展至公司微信、微博、投资者见面会、公告深度解读与传播、机构调研的音频视频披露,关键信息的解读等途径和方式,也会加大公司投入。

  中小投资者调研机会不足,投资者关系记录披露流于形式。中国证券市场中小投资者占据绝对数,有人数众多、中低收入占比高、可投资资金量小、投资者能力不足等特点,往往没有时间和金钱以及专业的研究能力去上市公司实地调研,只能求助于专业机构和市面上流传的信息以及新闻报道,交易所披露的投资者关系记录也成为中小投资者了解上市公司的途径。

  不少公司地处偏远地区,本身投资者交流就存在一定困难,一些上市公司披露的投资者关系记录表很长时间内,无论接待的是何机构,提问与回答千篇一律,甚至是一年半载没有相关披露,其中还不乏市场关注度高的大牌明星上市公司。中小投资者调研处于弱势地位,调研机会严重不足,即使是有时间和能力实地调研,上市公司在接待上也与机构相比差距较大,难以就关键问题进行交流。上市公司投资者关系记录表披露的调研信息,于市场公平、投资者保护、理性投资培养都有十分重要的意义。

  投关专业性要求加强,相关培训仍较少。投资者关系管理需要运用多学科进行工作,需要运用金融和营销两大领域的经验,其理论和知识包括也不限于公司价值理论、市场营销理论、信息经济学、公共关系学、公司治理理论等。投资者关系管理人员专业性知识培训途径有限,投资者关系管理是一项涉及环节多、影响广泛、专业性较强的工作。做好这项工作必须拥有专业的知识、专业的技能。

  目前阶段,有针对性的培训、内容较为缺乏,公司投资者关系管理人员获得相关专业知识的途径较少。如主动自愿性披露就是一项需要在公平披露与内幕消息之间掌握好尺度的工作,技巧性非常强。上市公司方面需要加强培训,与上市公司相互交流心得,通过对成功案例的经验分享,运用到实际工作中,提高投资者关系管理工作水平。

  提升对法定信息披露媒体的重视度,关注权威声音。移动互联时代,信息传播渠道和方式多元化发展,受众获取信息更加便捷,部分中小投资者缺乏理性判断和独立思考,容易被博噱头、博眼球的信息吸引,让真相的传递难上加难。上市公司应提升对证监会指定信息披露媒体的重视度,借助法定信披将信息全面、准确、及时地进行披露。

  伴随传播渠道多元化尤其是网络社交工具的普及,“内幕交易”的传递成本低、速度快,监测难度也进一步加大,投资者关系管理的效果很难进行量化考核,非正常渠道的消息散布速度快、范围广,会影响和干扰投资者判断,尤其是个人投资者,无法理性面对市场波动,在市场大起大落之时容易不安和躁动,并把这种负面情绪归谬于公司,给投资者关系管理增加难度。传播渠道是连接投资者的路径,在媒介的选择上需要针对市场声音多发的点和面,进行定向精准传播,提高信息管理的能力和效果。

  从投资者方面来看,中小投资者对自身合法权益认识不足。中小投资者依旧是证券市场的绝对多数,从数量上和投资总额上都是证券市场的基础。单个中小投资者的资金和投资能力有所限制,往往数量不大。中小投资者往往重视来自外部的信息,而忽视对自身权益情况的了解,一般不参加股东大会,更谈不上行使股东权益,不知道自己作为投资者应有的基本权益,更不知道自己的权益受到了侵害,或者知道遭到了侵害,也不知道如何去维护。比如不知道对上市公司有知情权,鲜少行使质询和建议权,或者不知道如何行使,或者是不愿意费心费力去行使,以消极股东居多,不利于公司于股东的沟通和投资者关系管理工作的开展。

  散户追求短期利益心切让上市公司有苦难言。面对股市大幅波动,很多散户投资者表现得非常不理性,任意谩骂、歪解公司。上市公司对此也是有苦难言,投资者普遍追求以重大利好信息短期提升股价,靠追热点、炒概念来评判上市公司发展,对于真正经营稳健、治理稳定的公司,好感度偏低。追求短期内暴涨,而不是长期价值投资,追涨杀跌,年年亏损是许多中小投资者的常态,属于不理智的个人投资者。上市公司单方面引导注重关注公司基本面,关注长期价值投资,常常心有余而力不足。

  从市场环境方面来看,同业竞争加剧,需主动挖掘亮点宣传。随着资本市场不断扩容,同行业上市公司的数量也是逐年增加,市场资金的选择性更多,行业竞争强度更加明显,市场上的信息繁多复杂,上市公司需要主动挖掘更多的亮点,主动传播公司价值,吸引投资者的关注,而随着监管要求的不断提高,在主动性信息披露的尺度上需要在合规的基础上有技巧的处理,对公司董事会的合规意识也提出了更高的要求。

  市场逐步放开,专业性要求更强。目前公司投资者关系管理工作主要由公司证券部开展,而该项工作对法律、财务、行业等方面的知识要求较高,证券部工作人员需要通过相关专业培训、参加行业内各种重要会议、掌握公司经营情况和宏观政策等方式加强对公司的了解。随着A股市场的逐步开放,国际化进程加速,境外投资者对A股市场的关注度不断提升,不少作为A+H两地上市的公司,加上沪港通的发展、深港通的落地,公司受到了更广泛的境外投资者关注,这对投资者关系管理的国际化水平与专业能力也有了更高要求。香港正版挂牌之全篇